每经驳斥员 杜恒峰宿舍 自慰

8月27日，证监会发布了优化再融资监管的有关安排。近日，沪深交游扫数关进展东谈主以答记者问的边幅，明确了上市公司再融资的具体操作圭臬，其中“扶优限劣”成为要害词。具体看，“限劣”体现为五个方面：严格戒指破发、破净公司再融资，并明确“相连20个交游日破发、破净”的量化计议；加多年报相连亏蚀企业融资间隔期，即间隔期必须超过18个月；财务性投资比例较高的企业，募资范围须调减；严把募资使用关，前次募资基本用完才能作念下一次融资，还要充分表现前次募资的效益；严格把关融资投向，条款上市公司聚焦主业。“扶优”则包括四种情形：未在上述“限劣”范围内的再融资、相宜国度紧要策略地点的再融资、定向增发、融资金额不超过3亿元且不超过净钞票20%的粗浅要领再融资等。

事实上，在上述圭臬明确之前，9月和10月，A股再融资已大幅收紧。9月有32个定增名目完成刊行，募资总和351.7亿元，环比减少42.2%；10月有27个定增名目完成刊行，募资总和229.4亿元，环比再度大幅减少34.8%；这个两个月新表现定增预案均惟有8个，比较8月降幅超过80%。10月下旬，中金公司270亿元配股决策到期失效，华泰证券(601688)主动拒绝280亿元配股策画，成为本轮再融资收紧的标记性事件，上市公司走成本揆情审势型发展之路渐成一致预期。

比较IPO（初度公开募股），再融资抽取A股流动性的效应更为显赫。再融资政策的紧要变化，对改善A股流动性有立竿见影的作用。笔者字据Wind（万得）数据统计，以2022年为例，A股IPO共计融资约5800亿元，但再融资（增发+配股+可转债）共计10579亿元，远超IPO；本年A股再融资5663亿元（结果11月8日），考虑到再融资审核节拍赫然放缓，本年全年A股再融资范围同比大幅下落将是或者率事件。值得谨防的是，这种下落的效应还会影响到今后相配长一段时辰。比如，刻下A股破净、破发公司共计多达1139家（已去重），对应总市值25.27万亿元；在余下公司中，又有505家公司相连两年亏蚀，对应市值4.28万亿元。这些公司的再融资活动将面对更多的戒指，而这对现存鼓舞而言是有平直益处的。

政策仍是落地，要期骗好成本市集的融资功能，上市公司还得依靠自己的硬实力。一是主交易务弥散硬，不但所处行业要相宜国度紧要策略地点，自己时间还要弥散先进；二是融资的用途要有过硬的情理，不但要和现存主业相匹配，还要有理思的预期酬报；三是控股鼓舞、实控东谈主的实力要弥散硬，一些公司固然公开融资受限，但不屈直从二级市集抽水的定向融资仍然是流畅的，有决心、有信心、有资源通过参与定增辅助上市公司发展的控股鼓舞，仍然会取得饱读动宿舍 自慰，而在减捏新规的严格握住下，这么的定增名目也能大幅提振外部投资者的信心。反过来看，是否具备再融资能力，亦然熟谙上市公司质量的蹙迫计议，对投资者也有蹙迫参考真理。